月別: 10月 2020

　「クロネコヤマトのような会社はないか」。もう７，８年前のことでしょうか、京華投資視察団の会食の際、参加者からこんな質問が投げかけられました。物流セクターで当時上場している会社に「中外運（0598）」がありますが、２００３年に上場してから物流（海運）需要があるにもかかわらず、株価は一向に上がらないのが印象に残っていましたので、敢えてお勧めもできませんでした。当時最大の物流の会社は「順豊エクスプレス」でしたが、未上場のためその実情を皆さんに説明しています。その後急成長し、２０１６年米ニューヨーク市場に上場、先月香港市場に「回帰」した会社があります。

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　このコラムで、初めて火鍋の海底撈国際（ハイディーラオ・インターナショナル）を取り上げたのは２０１８年の１０月。火鍋と言えば、それまでに「呷哺呷哺」（0520）を視察ツアー参加の皆さんと一緒に北京でお店を訪ね、その繁盛ぶりに感動してこのコラムで取り上げたことがあります。「呷哺呷哺」の株価も８ＨＫＤ台からその後１５ＨＫＤ以上に急騰し、いい思い出を経験した方も多いかったと思います。「高級路線の海底撈と大衆路線の呷哺呷哺」と言われるくらいなので、「呷哺呷哺」以上に利益を上げるのではと早速同社を研究しました。そしてタイミングよく創業者の張勇氏がパナソニック傘下のコネクティッドソリューションズと自動配膳ロボットの導入の共同記者会見で東京を訪れ、その話を伺う機会があったので、「開店３カ月で収支トントン　６～１３カ月で投資回収」（18年10月24日付）、「自動化に活路　ＡＩ活用」（18年10月26日付）で同社を紹介しています。

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　「卓越商企」の過去３年間の売上高や純利益、商業不動産の割合、管理不動産の面積、親会社との関連取引など同社目論見書の数字を見てきました。上がるものもあれば、下がるものもある目を見張るべき数字が並べられています。特に親会社との取引が収益の５０％以上も続けるとなると、「インサイダー」なのではと、つい疑いの目が向けられがちです。幸いにして同社は２０２２年の年末までにこの割合を３５％以内に抑える目標を打ち出しています。残り６５％を自力で市場を開拓しなければならないことになります。この際、会社のバックグラウンドが役に立つことが多いと考えられます。

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　当社会員に不動産業を営む方が多く、町の目立たない酒屋さんでも実は数百、数千億円のマンションやオフィスビルのオーナーを務める大の地主なので、不動産の儲けのカラクリ（仕組み）を誰よりも理解されています。中国もいよいよ「ポスト開発」の時代に入り、不動産管理がビジネスとしてますます重要となってきます。同じ不動産でも「住」のマンションもあれば、仕事場用のオフィスビルもあります。これまで市場では、万科企業や恒大、万達、緑地集団などが投資対象として注目されていたが、仲介や管理会社も上場する時代を迎えています。現に今月１９日にも香港で株式を新規公開（ＩＰＯ）する会社があります。

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