万洲国際ーーピンチはチャンスになるか
万洲国際（WHグループ）の株価は１２月３日、前日比約１２％急騰しました。米中首脳が貿易戦の「休戦」で一致した報道を受け、グローバルビジネスを展開する同社株に買い安心感があったのです。ところがそれも束の間で、華為技術（ファーウェイ）ＣＦＯの拘束で今度は外交問題に発展するのではとの懸念が広がっています。
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貿易交渉に左右される株――万洲国際
米中首脳がＧ２０で貿易摩擦について９０日間の休戦で合意したにもかかわらず、世界通信機器大手の華為技術（ファーウェイ）のＣＦＯがカナダで突如拘束されました。ハイテク企業が狙い撃ちにされているという推理もありますが、株式市場では伝統産業で貿易摩擦の影響を受ける企業もあります。食肉加工で世界最大規模の万洲国際（0288）がその内の１社です。
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伝統産業も激しい競争がーー蒙牛と伊利
乳業はＩＴや通信などと比べて粋な伝統産業です。ニューエコノミーと言われる新興産業は業界大手の支援の下、激しい競争が繰り広げられていることが伝えられていますが、乳業でも新興産業に負けず、企業の隆盛と衰退が繰り返されています。上場未上場の乳業企業は全国で約２９０社ありますが、「蒙牛」と「伊利」は上位２大ブランド企業として知られます。
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「乳業は黄金の１０年を迎える」――蒙牛
消費関連銘柄にもう一つ触れなければならない企業があります。蒙牛乳業（2319）です。今年のＦＩＦＡワールドカップの公式スポンサーで蒙牛のロゴが目に焼き付いた方も多いかと思います。ワールドカップの公式契約で５０００万米ドルを投入しています。これをきっかけに世界に進出すると同社は宣言しましたが、その宣言通り、１１月２９日インドネシアでの現地工場が稼働し出したのです。
蒙牛がＦＩＦＡ公式スポンサーに
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消費トレンドがデリバリーを支える 本格的競争は
「グルーポン」やデリバリー、予約サービスで約２８８０億香港ドルの時価総額（１１月３０日時点）を支えられるのか、そう思うのは筆者だけではないはずです。先月リサーチで北京を訪れ、外資系企業の総経理を務める友人と会い近況を伺ったところ、米国留学から帰国した息子さん夫婦が独立してマンション住まいだが、朝食も含めてタダの一回でも家で料理をしたことがないと嘆いたのです。それを聞いた瞬間、美団点評（3690）のことが頭に浮かんだのです。
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ニューエコノミーの出番 美団点評
１９９６年２月５日、公開価格１．６８ＨＫＤで香港市場に上場した康師傅（0322）。中国市場で急成長し、その後株価も２０ＨＫＤ超を記録し、同社株を買った投資家に莫大な利益を作ってくれたと思います。ところが先日決算報告を発表すると、株価が大きく下落しました。ライバルは同業者かと思ったらそのライバルと思われる統一企業の株価もこれまた大きく下落しています。
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市場の飽和懸念 康師傅の未来は
維他奶国際をレポートの際、比較対象に康師傅や統一企業を取り上げています。しかし会社の規模でも売上高でも康師傅や統一企業の方はずっと図体が大きいものです。とりわけ康師傅（0322）が内陸で急速に成長し、「中国投資考察団」でも天津で同社工場を視察したこともあって日本の投資家の間で人気の銘柄だったのです。
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内陸市場に進出したが、成長はこれから
維他奶国際（0345）をこのコラムで取り上げたのは１１月１２日。同社株価は８月１日に今年最高値の２９．４８ＨＫＤを記録した後、４カ月にわたってこれを更新することはできませんでした。コラムで取り上げている途中、２７ＨＫＤの株価が２５ＨＫＤまで下落していたが、２１日中間決算を発表したところ、株価が即反転し、今年の最高値をあっさりと更新したのです。
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テンセント創業者 「夢は良い製品の開発」
日本のマスコミでは、カリスマ経営者から容疑者に変わった話題で賑わっています。カリスマ経営者依存体質の弊害を予見したかのように、テンセントでは２００５年の全社高級管理職会議で「システム化した管理体制の成長エンジン作りを」と打ち出し、社内で「競馬メカニズム」を導入しエリートへの依存から脱却し、競合体制を導入したのです。
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自己変革中のテンセント
１０月８日の「徐さんの中国株」で「ＡＢＣがＩＴ業界の将来を制す テンセントも動く」と題してテンセントのＢtoＢ（企業向けサービス）での出遅れ懸念で同社株式が売られた原因について分析しました。その前（１０月４日）の勉強会でアリババの動きと比較しながらそのことを詳しく説明したところ、
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テンセント 遅ればせながらも快進撃
テンセントの株価は年初高値から最大４０以上％も暴落しました。外部環境の変化によるところもありますが、toＣに強いが、toＢには弱いというレッテルが貼られ、構造転換は目論見通りにできるか懸念されていました。消費関連や外食産業についてリポートの途中ですが、先週第３四半期の決算を発表し、創業者の馬化騰（ポニー・マー）が最近の株価暴落や９月に行われた事業部制再編、テンセントの戦略について改めて語りました。
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安定した配当と中国マーケット
香港に旅行に行かれたことのある方は空港や街のスーパーでこのような商標の商品を一度は目にしたことがあると思います。同社主力商品の一つ、レモンティ（維他檸檬茶）です。
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中国版コカ・コーラ―株を
オハマの賢人、ウォーレン・バフェット氏がコカ・コーラ―の株を買って長く保有して莫大な利益を手に入れていることが投資家の間で有名な話です。コカ・コーラ―の成長性がバフェット氏のお眼鏡にかなうものと思われますが、長期保有のつもりで中国（香港）株にはそのような銘柄はないか掘り下げたところ、成長性で似通う銘柄はあるものですね。
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弱気相場でも堅調な株が
「１１・１１」はアリババ傘下ＥＣモール「タオバオ」のセールの日。「独身の日」と名付けされたり、「顧客感謝の日」（アリババ創業者ジャック・マー）と命名されたりしてオンラインショップも実店舗もこれに便乗してバーゲンセールを行うことに変わりはありません。香港発ドラッグストアの莎莎國際（ＳａＳａ）も今年の８月「タオバオグローバル」と提携し、同社もニューリテールに参入することになったのです。初参加の「１１・１１」売上高の発表も楽しみです。
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ハンセン総合大中型指数株追加銘柄発表 海底撈国際は？
ハンセン指数サービスは９日、四半期ごとの指数構成銘柄の見直しを発表した。ハンセン指数構成の５０銘柄に今回変更はないが、ハンセン中国国有企業指数とハンセン総合大中型指数構成銘柄に組み換えが行われた。
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インフラが整い、訪港客増が追い風
内陸と香港を結ぶ高速鉄道が９月に、香港・マカオ・珠海をつなぐ５５キロと世界一の海上大橋が１０月にそれぞれ開通したことが香港の小売業にとっても追い風となっています。何故なら、粤港澳大湾区（広東・香港・マカオビッグベイエリア）には６９５６万人の人口と中国ＧＤＰの１２．１７％を占める１０兆元規模の経済圏があり、海上、陸上共に２，３時間でこれをつなげるようになったからです。
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香港小売業の厳冬は過ぎたか
「輸出と投資が落ち込んだら消費がけん引役に」。内需の振興と拡大は米中貿易摩擦の前から景気を支える合言葉のように政府民間を問わず共通した認識になっています。海外からの商品をもっと輸入しようと、国レベルの輸入博覧会が現在上海（５日～１０日）で開かれています。国別パピリオンの展示など２０１０年の万博に匹敵するくらいの規模で、政府は経済の立て直しに本腰を入れようとしています。
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中国（香港）株、いまは底か 注目のポイントは
外食産業についてレポートを纏めているところ、先週末の株式市場は大商いに伴って中国内陸・香港市場共に大きく上昇し、ほぼ全面高の様相となりました。
米中貿易摩擦に足を引っ張られている株式市場ですが、米トランプ大統領が自ら中国の習近平主席に電話をかけ、Ｇ２０で貿易問題についてゆっくりお話をしようと持ち掛けたのです。年末を控えたこの１１月、株式市場に影響を及ぼすイベントが目白押しです。
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デリバリーと大衆路線転換の「小南国」
ラーメンの味千と比べたら上海料理の「国際天食」（旧社名は「小南国餐飲」）は随分の高級店です。「中国投資考察団」の時には、上海に立ち寄る際、ほとんどと言っていいほど同店に立ち寄り、ヘビの料理（唐揚げ）と汁なしの上海そばを注文し、皆様に楽しんでもらいました。記憶の方も多いと思いますが、いつも超満員のレストランだったのです。
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