徐さんの中国株

すべてをさらけ出しているシャオミ創業者

 世の中、いつもお金のそばを通る人とうまい具合にお金をギャッチする人がいます。どこがどう違うかは学術論文が議論するところで、本コラムで語れる範疇を超えてしまいます。情報とその裏付け――真実を伝えることがこのコラムの最大の役割です。これをどう生かすかは読む人のそれぞれの判断になりますが、「徐さんの中国株」は昨年8月と9月に続き、12月には6回連続小米集団(シャオミ)を取り上げています。シャオミの株価は昨年8月から先週金曜日まで約6割上昇しました。シャオミのその後の動向は?

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IPOの中から良質の株を

 昨日(16日)は都内にて2020年初の勉強会を開催しました。大勢の方が遠方よりお越しくださいまして誠にありがとうございました。株式市場は年初からブラックスワンが頻出し、乱高下を繰り返していますが、米中の対立が第一段階の合意により市場にポジティブなシグナルが送られ、主要市場共に上昇傾向に転じています。中国株式市場は年初から新規株式公開(IPO)が相次ぎ、経済に依然活力に満ちていることが示唆されています。15,16の二日間だけで、内陸と香港市場のIPOの数は10社も超え、応募倍率が100倍を超える銘柄も続出しています。勉強会ではそのIPO銘柄も取り上げています。

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IPで勝負する閲文集団

 株価が上昇途中の閲文集団(0772)は同社公開前から大株主だった米カーライル・グループ(The Carlyle Group)の売りで14日、10%以上急落しました。同社株価は昨年8月から以降今月10日まで86%も上昇し、その内、今年に入ってから7営業日で25%も急騰したので、利確が出来てもおかしくない状況にあります。同社は今月3日、今年3月27日(火)に董事会(取締役会)を開き、2019年12月31日までの決算報告を採択し、期末配当の有無についても決定すると発表しました。同社ビジネスモデルは持続するものでしょうか。

閲文集団のキャラクターと記念写真     閲文集団受付フロント

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リバウンドもチャンス 閲文集団

 当社視察団の訪問先は必ずテーマがあってこれを選定しています。10月の勉強会でも取り上げ、そして11月、日経NBSと共同で開催した視察団でも訪問した衆安保険はニューエコノミーの代表格として上場後大きく「化けた」後、公募価格より50%以上も下落したタイミングだったのです。18香港ドル台だった株価はその後33香港ドル台まで値を戻しています。同じ理由で11月に訪問した閲文集団も20香港ドル台後半から本日は41香港ドルまでリバウンドしています。

閲文集団投資家担当マネージャーのAde XU   閲文集団社内の風景(一部)

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中国一儲けの高速鉄道 京滬高鉄

 北京・上海間を結ぶ高速鉄道――京滬高鉄の証券コードは601816で、証券コードからもわかるように上場地は上海(上海A)になります。1月6日にブックビルディングを開始しましたが、インターネット申込の当選確率は0.79%、応募倍率は約315倍に上ると伝えられています。中国で一位と二位の2大都市間を走る高速鉄道なので、いわゆるドル箱路線そのものです。日本では断トツトップのJR東海の営業利益率が33.2%(『図解! 業界地図2017年版』)なのですが、京滬高鉄の純利益率は

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中国版JR東海?北京・上海間高速鉄道上場へ

 「北控都市資源」IPOの新規申し込みは本日8日となることをご紹介しました。ここ数年中国企業の株式公開はラッシュを迎えていると言っても過言ではありません。経済成長や構造転換のプロセスで真価を発揮する企業がどんどん現れることは望ましいことで、これにより玉石混交の企業を排除するシステムが出来ればなおいいことです。そうしたIPOラッシュの中で、ここ10数年調達資金で3番目に大きい銘柄の上場も間近に迫っています。北京と上海間を走る高速鉄道――1月6日にブックビルディングを開始した「京滬高鉄」(証券コード:601816)です。

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ゴミから利益を 北控都市資源集団

 「公募予定価格が0.69~0.8香港ドルで、公開は1月15日に決まった」。お正月真っ最中の2日の夕方、私の微信(WeChat・中国版SNS)に、このようなメッセージが届きました。発信者は北控水務傘下企業で、香港メインボードに上場準備中の「北控都市資源集団」CFO(最高財務責任者)の馮志偉氏からでした。昨年8月に来日し、東京で当社主催、日本の投資家との懇談会に出席した馮氏だったのです。

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幸先良いスタート 希望の持てる2020年

 ニューヨーク株式市場の2020年最初の取引となった2日、ダウ平均は終値で史上最高値を3営業日ぶりに更新し、2万8868.80ドルで取引を終えました。時差で先に取引を終えた2日の中国A株3大指数(上海総合指数、深圳総合指数、深圳創業板指数)は共に1%を超える上昇幅で、深圳の両指数は2019年の最高値を更新しました。香港市場のハンセン指数は前日比353.77ポイント、上昇率では1.25%高の28543.52ポイントで2020年の明るいスタートを切ったのです。

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謹賀新年

       あけましておめでとうございます。        皆々様のご多幸をお祈り申し上げます。        本年もどうぞ宜しくお願い致します。                …

チャンスは依然中国にあり

 2019年も残り2日となりました。今年の株式市場は米中通商交渉に翻弄される一年となりました。年末(12月16日)になって米中貿易協議「第一段階」の合意が発表され、市場にいささか安ど感を漂っていたが、安心できる状況まではまだ程遠いと言えます。このような時には、「変わる世の中 変わらぬ鉄則」という邱永漢先生の言葉を思い出してほしいと考えます。

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版図拡大中の衆安保険

 衆安保険(衆安在線財産保険・6060)は2013年6月にアントフィナンシャル、テンセント、中国平安が共同出資してできた中国初のインターネット専業の保険会社。登録資本金は10億元(1元=15円)。増資を経て現在は14億7千万元に。2017年9月に香港市場大相場の時にメインボードに上場しています。今月18日、香港でバーチャルバンクの衆安銀行(ZABank)を開業したと発表し、翌日の19日上海で投資家との対話デーを行ったのです。

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想像を膨らませる衆安保険

 テクノロジーと保険を融合した「インシュアテック」のリーディングカンパニー――衆安保険。10月の勉強会でお話をし、その後このコラムでも上場来安値として取り上げています。同社株価は取り上げた時点の18HKD台から2カ月未満で30HKD台へと、50%以上も高騰しました。そして11月の日本経済新聞傘下、日経NBSとの視察団で、上海で同社を訪問しています。ブロックチェーンの風(既報)に則って同社はまた新しい動きを見せています。

衆安保険フロント       衆安保険エドワード・ウー総監(左)

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低い粗利率に高い効率 シャオミに通用するか

 シャオミは中国の百年企業、同仁堂から信頼できる製品を作ること、新進企業の海底撈(ハイディラオ)国際から、顧客に期待以上のサービスを提供することを自社の経営理念にしています。しかしこれだけでは企業として永続的に利益を出し続けることができるどうかまだわかりません。そこでシャオミは今度永続的に利益を生み出すために、世界的に売上高(2018年)1位の米系ウォルマートと同35位のCostcoをお手本にしています。

口コミは期待以上の効果があって初めて・・・

 小米集団(シャオミ)創業者で会長の雷軍氏が同社経営理念を決める際、3社をお手本にしています。百年企業で漢方薬の「同仁堂」のほか、もう1社は新進企業で、火鍋チェーン最大手の海底撈(ハイディラオ)国際(6862)です。中国で数少ない百年企業をお手本にすることは分かりやすいのですが、飲食の弱冠25年、上場して1年ちょっとの海底撈から何を勉強することがあるのでしょうか。
 当社視察団も海底撈を訪問したことがありますので、今までのコラムでもそのヒントを触れているのです。

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「百年企業がお手本」 小米(シャオミ)

 日本では経営の神様や成功した企業家に関する自伝や書籍はたくさん出回っています。中国では、改革開放が実施して今年で40年。多くの民間企業が誕生したのは1990年代の後半と2000年に入ってからのことです。華為技術は1987年の創立で32年を迎えますが、テンセントは1998年、アリババは1999年の創業で、人間で言えば、まだ成人して間もない会社です。小米集団(シャオミ)に至っては2010年の創業で、2020年でやっと10年目を迎える若い会社なのです。若い会社のいいところは前人の失敗や経験を鑑みる「後発優勢」はあることです。シャオミ創業者の雷軍会長は現に内外企業3社をお手本にシャオミの経営理念を決めていると言います。

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AIoTの先発優勢 小米集団(更新)

 工業化のプロセスにおいて先発優勢と後発劣勢についてこのコラムで触れたことがあります。途上国は先進国の失敗経験を鑑として汲み取りその轍を踏まないように自国の経済成長に生かすことを後発優勢といいます。言い方を変えれば真似ることです。しかし真似をして成長できる空間が埋まれば今度は自力で成長を模索しなければならい段階を迎えます。真似るだけで技術の蓄積がなければ「中所得国の罠」にはまって永遠に先進国の仲間入りができない国は中南米の国々を見ればよくわかります。そのことを後発劣勢とも言われます。多くの中国企業も後発優勢から現在後発劣勢に差し掛かり、自力で抜け切れるか肝心な時期に入っています。その中で、小米集団(シャオミ)がAIoT(AI+IoT)で先(他社)をリードしていることが伝えられています。

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「すべての人にテクノロジーの楽しみを」 小米集団

 小米集団(シャオミ)の日本市場参入(9日の発表会)を主要メディアの大半もこれを取り上げています。この勢いに乗ってシャオミは10日、北京で同社Redmiシリーズ初の5G対応スマホを発表しました。GSMとCDMAを同時にサポートする5G対応のK305Gスマホは末端価格1999元(約2万9980円)と設定し、現在発売の5G対応スマホとして中国国内では最安値として注目を集め、5G対応スマホ発表の翌日(11日)、同社株価は8%以上高騰し、12日にはさらに5カ月ぶり高値の10HKD台に乗せたのです。

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シャオミが日本に上陸 狙いは

 「シャオミは炊飯ジャーを日本市場に持って帰った」。今月9日、シャオミが日本市場に正式に参入すると発表した日の夜、創業者の雷軍会長はSNSの微博(ウェイボー)にこのように投稿し、「日本国民も人々が感動し、価格が誠実な良い製品を好むだろう」と日本市場での同社製品の売れ行きに自信を見せています。電化製品と言えば「Made in Japan」が定番だったのですが、シャオミは敢えて代表格のIH炊飯ジャーを日本市場に持ってきたのです。


会見発表会

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ライブコマースのビジネスモデルは?

 ライブコマースの蘑菇街(MOGU)は11月29日、第2四半期(9月30日までの会計年度)の決算報告を発表しました。それによると、売上高は前期比15.3%減の1億9790万元、一般株主に帰属する純利益はマイナス3億2660万元で、赤字幅が前期比28.9%縮小したといいます。一方、9月30日までの12カ月間、同社プラットフォームでの(流通)取引総額(GMV)は9.7%増の178億7300万元、アクティブ・バイヤーは12.3%減の2880万人だったのですが、第2四半期のGMVは、8.1%増の41億6700万元、その内ライブコマースのGMVは115%増の16億2900万元、APPのアクティブユーザーは76.2%増、ライブコマースのアクティブ・バイヤーは64%増の290万人に達していると報告されています。


MOGUのフロント          ライブ中のスタジオ

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ライブコマースが若者の消費スタイルを変えている

 アリババの双十一(ダブルイレブン)特売イベントの「天猫(Tmall)」の取引総額は前年比25.7%増の2684億元(約4兆1800億円)を達成したことが日本でも話題となっていました。今年のハイライトの一つに、「ライブコマース」が挙げられています。Eコマースプラットフォームの「淘宝(タオバオ)」のライブコマースでこの一日だけで約200億元が成約され、その内、取引額が億単位のライブスタジオが10、千万元単位のスタジオが100を超え、イベント開始のわずか63分で、ライブコマースの取引額は昨年の終日を上回ったと報告されています。双十一の2日後、11月13日、当社視察団が杭州でニューヨーク上場のライブコマースをビジネスモデルとする蘑菇街(MOGU)を訪ねました。

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