徐さんの中国株

　中国の新エネルギー車（ＮＥＶ）業界はレッドオーシャンになっていると前回のコラムでご紹介しています。新興勢力に伝統的自動車メーカー、ＩＴ系企業の新規参入のほか、上海でギガファクトリーを作ったテスラなど、中国市場を虎視眈々とする各社がひしめき合っています。しかし今年に入り、「ＥＶ業界知名企業も破産申請」とあったように、すでに白旗を上げる企業が早くも出ています。スマホ大手のシャオミはいよいよ本日（１０日）、管轄の中国工業情報化省に完成車のモデル申請を提出すると伝えられています。後発のシャオミに勝算はあるのでしょうか。

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　投資の神様バフェット氏が保有するＢＹＤ（1211）の株を売り出したのは２２年の８月、株価は凡そ２６０ＨＫＤの時だった。上海のロックダウンの余波と氏の売却の影響もあって１０月末には１６０ＨＫＤ台まで下落しました。その後一進一退はあるものの、指数も含めて大型株が大きく下がっている中でも２２０～２４０ＨＫＤと高値をキープしたまま現在まで推移しています。

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　３連休の初日、「徐さんの中国株」の更新をサボってジャパンモビリティショー(旧:東京モーターショー）を見に行ってきました。出展者（社）数は上海や北京のモーターショーにすっかり逆転されているが、入場者にカップルや家族連れが多いことを見ると、車への関心よりもショーそのものを楽しみに来ているのではないかとつい思ってしまいます。ＢＹＤが初出展と聞いたので、久しぶりに見に行ったのです。

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　中国ビール業界の老舗ブランド、青島ビール（0168）をレポートしている最中に、同社は１～９月と第３四半期（７～９月期）の決算を発表しました。「用を足す」事件で、株価が大きく下がった後、一進一退を繰り返しています。老舗企業だけあってその先行きも注目されます。

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　香港ハンセン株価指数は先週久しぶりに反転しました。「反転」とは言ってもまだ１７０００ポイント台を辛うじて維持した程度で、近年の安い水準にあることに変わりはありません。振り返ると、ちょうど１年前の１０月３１日、香港市場は２００９年２月以来、凡そ１３年振りの大底でハンセン指数は１４６８７を記録したのです。２００９年は金融危機のすぐ後だったが、昨年は「ゼロコロナ」の最中だったのです。

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　皆さんも直近３カ年の青島ビール（0168）の株価チャートを調べてみてください。「山あり谷あり」は当然ですが、株価は凡そ５０ＨＫＤ台後半と８０ＨＫＤ前半で行ったり来たりしています。ビールの販売は「３気（人気、天気、景気）と関係があると言われます。青島ビールは？

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　株式市場で魅力的な銘柄があるが、株価が高くて手が出せないままでいると、その株価がさらに上がる・・・というようなことが良くあります。魅力的な銘柄でも何かのトラブルに巻き込まれたり、アクシデントが起きたりする時に、一時的に株価が下がることがあります。日本でも報道されているが、中国ビール業界トップブランドの青島ビールに「あり得ない」ことが起きています。

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　恒例の昼食会を昨日（２２日）都内で開催しました。日曜日の銀座中央通りは歩行者天国とあって大勢の人出でしたが、中国語の声は意外と少なかったです。知人が２週間ほど北京から東京に戻っていますが、「満席」と良く聞いていたので、確認したところ、半分程度という回答が返ってきたのです。２０１４～１５年あたりの「爆買い」はもう「期待」しない方が良いと申し上げております。

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　中国恒大集団（3333）に続き、碧桂園（2007）のデフォルトも明るみになり、不動産のバブル崩壊が現実化しつつあります。不動産に限らず、新エネルギー車（ＮＥＶ）業界にもバブル現象が起きています。相次ぐ廃業、再生、破産などがこれを裏付けています。

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　中国電気自動車（ＥＶ）の新興企業、威馬汽車技術（ＷＭモーターテクノロジー）は今月９日、上海第三中級法院（地裁）に破産申請を提出したことが明らかになりました。新エネルギー車（ＮＥＶ）新興勢力の理想汽車（2015）、小鵬汽車（9868）、蔚来汽車（ＮＩＯ）と肩を並べるくらい有力視されただけあって、業界への衝撃も大きいと見られます。

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　市場で疑心暗鬼が続く時に、ちょっとした噂でも株価の下落が起こります。不動産大手の中国恒大集団創業者の許家印氏の「強制措置」にちなんで、１３日、市場では突然、ＥＣ大手の京東集団関連記事のトップに「劉という名字の経営者が違法の疑いで逮捕」というニュースが流れ、京東の株価が１０％以上急落しました。同社創業者兼会長の名前は劉強東というので、ニュースに出ている劉という経営者は暗に劉強東を指し、また京東関連記事と同列に取り扱われているので「確信犯的」情報操作だろうと見られますが、京東の株価が急落したことは紛れもない事実となっています。

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　香港ハンセン指数は１８０００ポイント台を巡り攻防が続いています。３１０００ポイント台は２１年２月でしたが、もう遠い昔のようなことのように思えてなりません。大相場判断の基準の一つに売買代金は１２００億香港ドルを超えるかどうかと指摘してきたが、内陸大型連休の５日と６日、香港市場の売買代金は両日とも５００億香港ドル未満で、平均の半分以下になっているのを見ても市場心理の脆弱さが伝わってきます。とそこに元気づけようと、「ナショナルチーム」が登場します。

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　台風で取引の開始を午後２時に延期した９日の香港市場。公開買付（ＴＯＢ）を発表し、同日取引を再開する海通国際証券（0665）の株価の動きはどうなるのか関心を持って見ていたところ、取引停止前の０．７１ＨＫＤからいきなり１．３９ＨＫＤまで跳ね上がり、終値も１．４０ＨＫＤで、ＴＯＢの１．５２ＨＫＤに近い価格で「駆け込み」で取引されていることが分かりました。

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　１０月６日のコラム「証券会社もＴＯＢの時代」を書いたら、同日の夜に、海通国際（0665）は香港証券取引所経由、ＴＯＢの具体案を明らかにするとともに、本日（９日）の朝９時（現地時間）に取引を再開すると発表したが、台風の接近で香港証取は今朝、取引を一時停止すると発表。イスラエルと「ハマス」の衝突で国際情勢が混とんの中、香港市場もまた波乱含みの展開となっていそうです。

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　東芝のＴＯＢ(株式公開買い付け)は長い駆け引きの末、成立する見通しとなりました。香港市場も様々な理由でＴＯＢが行われていますが、ついに証券会社もＴＯＢの噂が出ています。あの「有名な」海通国際証券（0665）です。

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　連休明けの香港市場で、董事会会長の身柄拘束で先月２８日から取引停止になっていた経営危機にある中国恒大集団（3333）は３日に取引を再開し、株価は最高で４０％以上急騰しました。すでに債務超過の会社に資金が流れる・・・これがマーケットなのかもしれません。

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　中国では、今年の中秋節と国慶節が繋がり、内陸では９月２９日～１０月６日まで８日間の大型連休の真っ只中にあります。香港市場は３日から始まりますが、内陸の証券会社やファンドなども休みで、「南下資金」がないため、市場の閑散が予想されます。そんな中でも衝撃的ニュースが相次いでいます。

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　「現金を手元に残すと目減りするし、投資すると損をしてしまう」。そんな難しい時代に入っています。人民元対ドルのオンショア為替レートも２００７年以来１６年振りの元安水準で推移し、株式市場の上海総合指数と香港ハンセン指数も安値水準で長らく徘徊しています。そんな中、高値更新中の商品があります。

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　「テレビドラマでもこんなストーリーは書けないだろう」と言われるのは、ユーティリティーソフトウェア開発の「360魯大師」（3601）の大株主による売却です。時系列に見てみると、９月１１日、同社は特別配当を実施する計画があり、９月２１日にでも董事会を開き、最終決定すると発表。この発表で株価が２倍近くまで急騰。９月２０日、同社は突然、董事会の延期と配当計画の白紙撤回を表明。翌日株価が急落。しかし香港証取の情報開示で２０日、株価が急騰した際に、大株主が持ち株の半数近くを市場で売却したことが判明したのです。

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　もう、５，６年前のことでしょうか。中国投資考察団でも訪問したことのある山東省にある「山東墨龍」（0568）というＨ株上場の会社があります。決算発表の沈黙（サイレントピリオド）期間に、自社株を売却したことで、香港証券取引所から名指しで会社と代表者が非難されたことがありましたが、メディアの相次ぐ質問に対して「自社株を売って何が悪い？」と同代表が開き直ったことが大きく取り上げられました。叱責と若干の罰金で終息したのですが、同じことが有名企業にも発生しています。

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