徐さんの中国株

　新型コロナウイルスによる肺炎が猛威を振るう中、「連休」を余儀なくされた会社や学校も１０日から順次再開されました。ヒトとヒトとの近距離感染を避けるため、多くの企業や学校はオンラインオフィスまたはスカイ教室を開設して緊急事態に対応しています。海外企業の中国駐在オフィス十数社が「テンセントカンファレンス」を利用しているほか、杭州市の小中学校約１００校と武漢市の小中学校９０万人のうち、７３万人が５Ｇを活用したテンセントのスカイ教室を選んで授業を再開したと報じられています。平時のみならず緊急時にも活用されるのがテンセントの強みなのです。

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　小米集団（シャオミ・1810）創業者の雷軍氏は、エンジェル投資家時代を含めて２７０社以上にも投資され、その内３社が米国や香港市場に上場していることをこのコラムでご紹介しました。しかしシャオミ以上に８００社強に投資し、その内７０社も上場している会社があります。騰訊科技（テンセント・0700）なのです。

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　中国では国を挙げて新型コロナウイルス感染の拡大防止に取り掛かっています。終息のめどがまだ立っていない現在、実体経済への影響はどうなるんだろうかと早くも懸念する声が出ています。経済専門の「財新網」が５日発表した１月の中国サービス業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は、前月より０．７ポイント低い５１．８で、２０１９年１１月以降で最も低い水準となったことが明らかになりました。これに先立って発表された１月の製造業ＰＭＩは、前月より０．４ポイント低い５１．１だったので、１月の総合ＰＭＩは４カ月ぶり低水準の５１．９となったのです。１月は春節（旧正月）という季節的要因があって低い水準でも納得はできますが、２月は新型肺炎の影響で一部の産業以外、工場の稼働は２月の９日まで延期されていますので、ＰＭＩは散々たるものだろうと簡単に推測できます。しかし、こうした中でも株価が堅調に推移している会社があります。

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　新型コロナウイルスによる感染者数は増加の一途です。ついに横浜沖に停泊中のダイヤモンドプリンセス（ＤＰ）号からも感染者が出たと伝えられています。５年ほど前の２０１５年９月、当社視察団の特別企画としてＤＰ号に乗って１２日間のクルーズでアモイ、香港、ホーチミン、シンガポールを訪問したことがあって、そのＤＰ号からも感染者が出たという報道に複雑な気持ちでいっぱいです。一日も早い終息を期待していますが、特効薬が出ていない現状からは長期戦も心掛ける必要が出ています。

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　新型コロナウィルスが猛威を振るっています。ヒトからヒトへの感染拡大が懸念される中、中国では春節（旧正月）の連休を２月２日まで延長するなど対応策が取られています。浙江省や安徽省など一部の省や都市では、工場の再稼働を２月の９日まで繰り下げるなどさらに休みを伸ばしています。
　日本でもマスクが売り切れるなど、接触感染が懸念され、不要不急の外出を控えるよう中国政府も専門家も一斉に呼びかけています。武漢の閉鎖（１月２３日）からすでに１０日間が過ぎ、１０日間もの閉じこもっていては我慢も限界を迎えようとしています。

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　香港市場では、株式公開後、ロックアップ（大株主が一定期間売却できないようにする規制のこと）がかけられます。６カ月や１年間が多いのですが、ロックアップが解けると、創業者でも売却したい時にはいつでも現金化することが出来ます。しかし会社が急成長する時には、創業者本人も売却損の時があります。テンセントはその後如何だったでしょうか。

＊中国の春節（旧正月・１月２４日～３０日まで）連休に伴い、役所や企業も一斉休業に入りました。この間の「徐さんの中国株」は不定期で発信致します。引き続きご愛顧のほど宜しくお願いします。

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　中国の民族大移動が始まりました。旧正月（春節）休みを控えて出稼ぎ労働者やよそで働くサラリーマンなどの帰省ラッシュを迎えています。コロナウィルスが全国範囲に拡大されるのではないかと懸念される中、製薬会社の株価が一斉に上昇しています。
　年末と言えば、ボーナスですが、年の瀬が迫る中で、新しい投資計画が練られているのか、自分へのご褒美（ボーナス）なのか、テンセントの経営陣がまた・・・・・・

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　世の中、いつもお金のそばを通る人とうまい具合にお金をギャッチする人がいます。どこがどう違うかは学術論文が議論するところで、本コラムで語れる範疇を超えてしまいます。情報とその裏付け――真実を伝えることがこのコラムの最大の役割です。これをどう生かすかは読む人のそれぞれの判断になりますが、「徐さんの中国株」は昨年８月と９月に続き、１２月には６回連続小米集団（シャオミ）を取り上げています。シャオミの株価は昨年８月から先週金曜日まで約６割上昇しました。シャオミのその後の動向は？

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　昨日（１６日）は都内にて２０２０年初の勉強会を開催しました。大勢の方が遠方よりお越しくださいまして誠にありがとうございました。株式市場は年初からブラックスワンが頻出し、乱高下を繰り返していますが、米中の対立が第一段階の合意により市場にポジティブなシグナルが送られ、主要市場共に上昇傾向に転じています。中国株式市場は年初から新規株式公開（ＩＰＯ）が相次ぎ、経済に依然活力に満ちていることが示唆されています。１５，１６の二日間だけで、内陸と香港市場のＩＰＯの数は１０社も超え、応募倍率が１００倍を超える銘柄も続出しています。勉強会ではそのＩＰＯ銘柄も取り上げています。

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　株価が上昇途中の閲文集団（0772）は同社公開前から大株主だった米カーライル・グループ（The Carlyle Group）の売りで１４日、１０％以上急落しました。同社株価は昨年８月から以降今月１０日まで８６％も上昇し、その内、今年に入ってから７営業日で２５％も急騰したので、利確が出来てもおかしくない状況にあります。同社は今月３日、今年３月２７日（火）に董事会（取締役会）を開き、２０１９年１２月３１日までの決算報告を採択し、期末配当の有無についても決定すると発表しました。同社ビジネスモデルは持続するものでしょうか。

閲文集団のキャラクターと記念写真　　　　　閲文集団受付フロント

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　当社視察団の訪問先は必ずテーマがあってこれを選定しています。１０月の勉強会でも取り上げ、そして１１月、日経ＮＢＳと共同で開催した視察団でも訪問した衆安保険はニューエコノミーの代表格として上場後大きく「化けた」後、公募価格より５０％以上も下落したタイミングだったのです。１８香港ドル台だった株価はその後３３香港ドル台まで値を戻しています。同じ理由で１１月に訪問した閲文集団も２０香港ドル台後半から本日は４１香港ドルまでリバウンドしています。

閲文集団投資家担当マネージャーのAde　XU　　　閲文集団社内の風景（一部）

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　北京・上海間を結ぶ高速鉄道――京滬高鉄の証券コードは601816で、証券コードからもわかるように上場地は上海（上海Ａ）になります。１月６日にブックビルディングを開始しましたが、インターネット申込の当選確率は０．７９％、応募倍率は約３１５倍に上ると伝えられています。中国で一位と二位の２大都市間を走る高速鉄道なので、いわゆるドル箱路線そのものです。日本では断トツトップのＪＲ東海の営業利益率が３３．２％（『図解！ 業界地図2017年版』）なのですが、京滬高鉄の純利益率は

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　「北控都市資源」ＩＰＯの新規申し込みは本日８日となることをご紹介しました。ここ数年中国企業の株式公開はラッシュを迎えていると言っても過言ではありません。経済成長や構造転換のプロセスで真価を発揮する企業がどんどん現れることは望ましいことで、これにより玉石混交の企業を排除するシステムが出来ればなおいいことです。そうしたＩＰＯラッシュの中で、ここ１０数年調達資金で３番目に大きい銘柄の上場も間近に迫っています。北京と上海間を走る高速鉄道――１月６日にブックビルディングを開始した「京滬高鉄」（証券コード：601816）です。

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　「公募予定価格が０．６９～０．８香港ドルで、公開は１月１５日に決まった」。お正月真っ最中の２日の夕方、私の微信（ＷｅＣｈａｔ・中国版ＳＮＳ）に、このようなメッセージが届きました。発信者は北控水務傘下企業で、香港メインボードに上場準備中の「北控都市資源集団」ＣＦＯ（最高財務責任者）の馮志偉氏からでした。昨年８月に来日し、東京で当社主催、日本の投資家との懇談会に出席した馮氏だったのです。

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　ニューヨーク株式市場の２０２０年最初の取引となった２日、ダウ平均は終値で史上最高値を３営業日ぶりに更新し、２万８８６８．８０ドルで取引を終えました。時差で先に取引を終えた２日の中国Ａ株３大指数（上海総合指数、深圳総合指数、深圳創業板指数）は共に１％を超える上昇幅で、深圳の両指数は２０１９年の最高値を更新しました。香港市場のハンセン指数は前日比３５３．７７ポイント、上昇率では１．２５％高の２８５４３．５２ポイントで２０２０年の明るいスタートを切ったのです。

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　２０１９年も残り２日となりました。今年の株式市場は米中通商交渉に翻弄される一年となりました。年末（１２月１６日）になって米中貿易協議「第一段階」の合意が発表され、市場にいささか安ど感を漂っていたが、安心できる状況まではまだ程遠いと言えます。このような時には、「変わる世の中　変わらぬ鉄則」という邱永漢先生の言葉を思い出してほしいと考えます。

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　衆安保険（衆安在線財産保険・6060）は２０１３年６月にアントフィナンシャル、テンセント、中国平安が共同出資してできた中国初のインターネット専業の保険会社。登録資本金は１０億元（１元＝１５円）。増資を経て現在は１４億７千万元に。２０１７年９月に香港市場大相場の時にメインボードに上場しています。今月１８日、香港でバーチャルバンクの衆安銀行（ＺＡＢａｎｋ）を開業したと発表し、翌日の１９日上海で投資家との対話デーを行ったのです。

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